Un ETF y un fondo indexado pueden seguir exactamente el mismo índice, tener casi la misma comisión y darte casi la misma rentabilidad. Y aun así no son lo mismo, y en España la diferencia que de verdad decide cuál te conviene no está en la rentabilidad: está en una frase de la Ley del IRPF que casi nadie cita.
Vamos a lo concreto, sin humo y con la ley delante.
Qué es cada cosa, en una frase
- Fondo indexado: un fondo de inversión normal y corriente cuyo gestor no elige nada, sino que copia un índice. Se compra a través de una comercializadora o de tu banco, no cotiza en bolsa, y tiene un único precio al día (el valor liquidativo).
- ETF: un fondo que además cotiza en bolsa como si fuera una acción. Se compra y se vende con un bróker, durante toda la sesión, al precio que haya en ese momento.
Dicho de otra forma: el índice es el mismo, lo que cambia es el envase. Y en España el envase tiene consecuencias fiscales muy grandes.
La diferencia que lo decide todo: el traspaso
Si tienes un fondo de inversión y quieres cambiarte a otro, puedes hacerlo sin pagar impuestos: es el traspaso. La ganancia acumulada no se declara, se arrastra al fondo nuevo, y solo tributas el día que sacas el dinero de verdad.
El artículo 94.1.a) de la Ley 35/2006 lo dice así: cuando el importe del reembolso «se destine… a la adquisición o suscripción de otras acciones o participaciones en instituciones de inversión colectiva, no procederá computar la ganancia o pérdida patrimonial, y las nuevas acciones o participaciones suscritas conservarán el valor y la fecha de adquisición de las transmitidas».
Y a continuación viene la excepción, leída hoy en el texto consolidado del BOE, que es la frase que resuelve el debate entero:
«Tampoco resultará de aplicación el citado régimen de diferimiento cuando la transmisión o reembolso o, en su caso, la suscripción o adquisición tenga por objeto participaciones representativas del patrimonio de instituciones de inversión colectiva a que se refiere este artículo que tengan la consideración de fondos de inversión cotizados o acciones de las sociedades del mismo tipo conforme a lo previsto en el artículo 79 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003».
«Fondos de inversión cotizados» es el nombre legal de los ETF. Traducido al castellano de andar por casa: vender un ETF para comprar otro es una venta, y se paga. Vender un fondo indexado para comprar otro es un traspaso, y no se paga nada hasta el final.
Esto no es un detalle contable. Si llevas quince años acumulando y en algún momento quieres cambiar de gestora, de índice o de estrategia, con fondos lo haces gratis y con ETF pagas peaje cada vez. Cómo tributa exactamente cuando sí vendes está en la fiscalidad de los ETF en España.
Cómo se compra cada uno, y qué te van a cobrar
| Fondo indexado | ETF | |
|---|---|---|
| Dónde se compra | Comercializadora, banco o roboadvisor | Bróker, como una acción |
| Precio | Uno al día (valor liquidativo) | El de mercado en ese instante |
| Comisión por operación | Normalmente ninguna | Sí, en cada compra y en cada venta |
| Aportación automática pequeña | Fácil, desde importes muy bajos | Incómoda: cada aportación es una orden con su comisión |
| Custodia | Suele estar incluida | Algunos brókers la cobran |
| Horquilla de precio | No existe | Sí: compras un poco más caro de lo que venderías |
| Traspaso sin tributar | Sí | No |
La comisión de gestión (el famoso TER) suele ser algo más baja en los ETF, pero la ventaja se evapora en cuanto haces aportaciones periódicas pequeñas: si pagas 1,50 € por cada orden de 100 €, eso es un 1,5 % de golpe, mucho más de lo que te ahorras en un año de gestión. Cómo detectar las comisiones que no se ven, en comisiones de los fondos de inversión.
Réplica física y réplica sintética
Un fondo que sigue el S&P 500 puede hacerlo de dos maneras: comprando de verdad las acciones del índice (réplica física) o firmando un contrato con un banco que se compromete a pagarle lo que haga el índice (réplica sintética, con un swap).
La sintética a veces sale más barata y sigue el índice con menos desviación, pero añade algo que la física no tiene: riesgo de contraparte. Si el banco que firma el swap tiene un problema, tú tienes un problema. La normativa europea limita esa exposición y obliga a aportar garantías, pero el riesgo no es cero.
Para una cartera de largo plazo y de las de dormir tranquilo, la réplica física es la opción por defecto. Aparece en el folleto y en la ficha del producto, y merece la pena mirarlo antes de comprar.
Dinero gratis para empezar (esto sí es patillero)
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Importe y condiciones exactas, en su web: cambian cada pocos meses. Enlace de invitación. Esto no es una recomendación de inversión: no somos asesores financieros.
Distribución o acumulación
Tanto los ETF como los fondos pueden ser de acumulación (reinvierten los dividendos solos) o de distribución (te los pagan). En fase de acumular patrimonio, la de acumulación gana casi siempre en España: los dividendos que te reparten tributan cada año, y los que se reinvierten dentro del fondo no.
En los ETF hay que fijarse porque muchos de los más famosos son de distribución. Suele ir en el nombre: Acc para acumulación, Dist para distribución.
📗 El libro del que sale todo esto
«Un paseo aleatorio por Wall Street», de Burton Malkiel. Es el libro que puso de moda la inversión indexada, y explica con datos por qué a la mayoría le va mejor comprando todo el mercado que intentando acertar. Aviso patillero: no es barato para lo que solemos recomendar aquí, y con este artículo ya vas servido para decidir. Es para el que quiera entender el porqué, no solo el cómo.
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Entonces, ¿cuál me conviene?
Fondo indexado si estás construyendo patrimonio a largo plazo con aportaciones periódicas, quieres poder cambiar de fondo sin pagar y no quieres estar pendiente del mercado. Es el caso del 90 % de la gente. Cómo funcionan y cuáles hay, en fondos indexados, y una cartera montada con ellos, en carteras indexadas.
ETF si necesitas algo que no existe en formato fondo (materias primas, un sector muy concreto, un país pequeño), si quieres comprar o vender en un momento exacto del día, o si tu importe es grande y de una sola vez, de forma que la comisión por operación pesa poco.
Y una advertencia, porque el catálogo de ETF incluye productos que no tienen nada que ver con invertir a largo plazo: los apalancados y los inversos están hechos para operar en el día y pierden valor si los mantienes, aunque el índice acabe donde empezó. Lo explicamos con el mecanismo a la vista en qué es un ETF inverso.
Cuadro resumen
| Situación | Lo razonable |
|---|---|
| Aporto 100-300 € al mes | Fondo indexado |
| Quiero poder cambiar de estrategia sin tributar | Fondo indexado |
| Meto 20.000 € de golpe y no lo toco | Cualquiera de los dos |
| Quiero un sector o materia prima concreta | ETF |
| Quiero entrar o salir a una hora exacta | ETF |
| Quiero apalancamiento o posiciones bajistas | Ninguno de los dos, salvo que sepas muy bien lo que haces |
Preguntas rápidas
¿Un ETF indexado es un fondo indexado? Los dos siguen un índice, pero fiscalmente en España no: el ETF es un fondo cotizado y queda fuera del régimen de traspasos.
¿Puedo traspasar un ETF a un fondo? No sin tributar. La ley excluye expresamente a los fondos cotizados del diferimiento.
¿Cuál da más rentabilidad? Si siguen el mismo índice, prácticamente la misma antes de costes. La diferencia la marcan las comisiones y, sobre todo, los impuestos que pagas por el camino.
¿Y si empiezo con poco dinero? Con importes pequeños y aportaciones mensuales, el fondo indexado gana con claridad. Por dónde empezar, en dónde invertir 1.000 euros.
En patillero.es no somos asesores financieros ni fiscales. Explicamos lo que dicen las fuentes oficiales y enseñamos las cuentas, pero esto no es una recomendación de compra de ningún producto. Invertir tiene riesgo de perder dinero, y la fiscalidad depende de tu situación personal.
Fuentes: Ley 35/2006 del IRPF, texto consolidado en el BOE, artículo 94.1.a), consultado el 10 de septiembre de 2026. La exclusión de los fondos cotizados remite al artículo 79 del Reglamento de la Ley 35/2003, aprobado por el Real Decreto 1082/2012.
