En el papel el ETF gana siempre. Coges el MSCI World, miras el ETF más barato del catálogo de MyInvestor y te sale un 0,05 % anual. Miras el fondo indexado más barato al mismo índice y te sale un 0,06 %. Ganó el ETF, a por él.
Pues no. Esa décima de nada se la come la fiscalidad en el primer cambio de idea que tengas, y encima el ETF trae una comisión que el fondo no tiene. Vamos a poner los números al lado de la ley, que es donde se ve.
Todo lo legal de este artículo sale del texto consolidado de la Ley 35/2006 del IRPF publicado en el BOE, no de resúmenes de terceros. Y las comisiones están comprobadas hoy. Si aún no tienes claro qué es cada producto, empieza por la guía de fondos indexados.
La diferencia que lo decide todo: el traspaso
Un fondo de inversión español o europeo lo puedes cambiar por otro sin pagar un euro de impuestos en ese momento. Vendes el que tienes, compras otro, y Hacienda mira para otro lado hasta que saques el dinero de verdad. Es el régimen de diferimiento, y está en el artículo 94.1.a) de la Ley del IRPF.
Ese mismo artículo dice, con todas las letras, dónde no se aplica:
«Tampoco resultará de aplicación el citado régimen de diferimiento cuando la transmisión o reembolso o, en su caso, la suscripción o adquisición tenga por objeto participaciones representativas del patrimonio de instituciones de inversión colectiva […] que tengan la consideración de fondos de inversión cotizados o acciones de las sociedades del mismo tipo».
Fondo de inversión cotizado es, literalmente, un ETF. Así que la regla queda así de simple:
| Fondo indexado | ETF | |
|---|---|---|
| Cambiar a otro producto | Traspaso, sin tributar | Venta, tributas la ganancia |
| Base legal | Art. 94.1.a) 1.º | Excluido en el mismo art. 94.1.a) |
| Comisión al comprar | 0 € | 0,12 %, mínimo 1 € |
| Se compra a | Valor liquidativo del día | Precio de mercado, con horquilla |
Traducido a la vida real: si dentro de seis años decides pasar de bolsa global a algo más tranquilo, con el fondo indexado mueves el dinero entero y sigues. Con el ETF vendes, pagas impuestos sobre toda la ganancia acumulada, y reinviertes lo que queda. Ese dinero que se va a Hacienda ya no compone nunca más.
Cuánto te ahorra el ETF de verdad
Vamos con los dos productos concretos, mismo índice, mismo riesgo, datos del catálogo de MyInvestor:
- Invesco MSCI World UCITS ETF (IE00B60SX394): TER 0,05 %
- iShares Developed World Index (IE) Acc EUR clase S (IE000ZYRH0Q7): TER 0,06 %, mínimo de entrada 0 €
La ventaja del ETF es de 0,01 puntos porcentuales. Sobre una cartera de 10.000 €, eso es un euro al año. Uno. Por ese euro estás renunciando a poder mover el dinero sin pasar por caja. Para ver cómo se apilan las distintas capas de coste de un fondo, lo desglosamos entero en el artículo de comisiones de fondos de inversión.
Y ojo, porque el fondo indexado más conocido para este índice, el Fidelity MSCI World Index Fund P-ACC-EUR, cuesta un 0,10 % y se puede contratar desde 1 €. Sigue estando en el mismo orden de magnitud: hablamos de céntimos al año, no de la diferencia entre invertir bien o mal.
La comisión que se come el ahorro entera
Aquí está el detalle que casi nadie pone en la tabla. Comprar un ETF es comprar en bolsa, y eso lo cobra el bróker. En MyInvestor, comprobado hoy: 0,12 % por operación, con un mínimo de 1 € y un máximo de 25 €, tanto en España como en bolsas extranjeras, y sin comisión de custodia (el resto de condiciones de la casa, en MyInvestor opiniones). Un fondo indexado, en cambio, se suscribe sin comisión de entrada.
Haz la cuenta de la aportación mensual, que es como invierte casi todo el mundo:
| Aportas cada mes | Comisión que pagas | % de la aportación | Al año |
|---|---|---|---|
| 50 € | 1 € (mínimo) | 2,00 % | 12 € |
| 100 € | 1 € (mínimo) | 1,00 % | 12 € |
| 300 € | 1 € (mínimo) | 0,33 % | 12 € |
| 834 € o más | 0,12 % | 0,12 % | según importe |
El mínimo de 1 € solo deja de morder a partir de 834 € por orden, que es donde el 0,12 % iguala al euro. Por debajo de esa cifra estás pagando, en porcentaje, más de lo que anuncia el bróker.
Y ahora júntalo: aportando 100 € al mes pagas 12 € al año en comisiones de compra para ahorrarte 1 € al año de TER sobre 10.000 €. El ETF barato ha salido doce veces más caro. Lo patillero a veces sale caro, y este es un ejemplo de manual.
Lo que pagas cuando por fin vendes
Cuando vendes con ganancia, esa ganancia va a la base del ahorro del IRPF. La escala vigente sale de sumar el artículo 66 (estatal) y el artículo 76 (autonómico) de la Ley del IRPF, ambos con los mismos tramos:
| Ganancia acumulada en el año | Tipo |
|---|---|
| Hasta 6.000 € | 19 % |
| De 6.000 € a 50.000 € | 21 % |
| De 50.000 € a 200.000 € | 23 % |
| De 200.000 € a 300.000 € | 27 % |
| Más de 300.000 € | 30 % |
Es una escala por tramos, no un tipo único: si ganas 8.000 €, los primeros 6.000 van al 19 % y solo los 2.000 restantes al 21 %.
Si el ETF reparte dividendos en vez de acumularlos, esos dividendos son rendimiento del capital mobiliario y llevan una retención del 19 % según el artículo 101.4 de la misma ley. Van a la misma escala del ahorro, pero tributan cada año aunque tú no toques nada. Por eso, para acumular a largo plazo, las clases de acumulación son más eficientes que las de distribución.
Dinero gratis para empezar (esto sí es patillero)
Si vas a abrir cuenta en MyInvestor —comisiones bajas y sin mínimos absurdos—, hazlo con código de invitación y os lleváis bonus los dos. Es dinero por hacer lo que ibas a hacer igual.
Si prefieres meterlo a mano, el código es LUA0Z.
Importe y condiciones exactas, en su web: cambian cada pocos meses. Enlace de invitación. Esto no es una recomendación de inversión: no somos asesores financieros.
La regla FIFO, que sorprende a mucha gente
Si has ido comprando el mismo producto a lo largo de los años y vendes solo una parte, no eliges tú cuáles vendes. El artículo 94.1.a) lo deja cerrado: «se considerará que los transmitidos o reembolsados por el contribuyente son aquellos que adquirió en primer lugar».
Primero en entrar, primero en salir. Y como las participaciones más antiguas suelen ser las que más han subido, la parte que vendes es justo la que más ganancia lleva encima. No hay forma de vender «las caras» para pagar menos.
Donde el ETF sí te gana: aflorar pérdidas
Esta parte casi nunca se cuenta, y es la única ventaja fiscal real del ETF.
Cuando vendes con pérdida para compensarla con otras ganancias, Hacienda te impide recomprar lo mismo durante un tiempo. Y ese tiempo depende de si el producto cotiza o no:
- Valores cotizados (ETFs, acciones): la pérdida no computa si recompras valores homogéneos dos meses antes o después de la venta. Artículo 33.5.f).
- Valores no cotizados (fondos indexados normales): el plazo se va a un año antes o después. Artículo 33.5.g).
Seis veces más de espera. Para quien compensa pérdidas de forma activa, ese detalle es enorme: con el ETF te plantas fuera dos meses y vuelves, con el fondo tienes que estar un año entero sin poder recomprar lo mismo.
En los dos casos, la pérdida no se pierde: se queda aparcada y se integra a medida que vas vendiendo lo que te quede en cartera.
Entonces, ¿ETF o fondo indexado?
Sin humo y sin vender nada:
- Si vas a aportar poco a poco y a largo plazo, el fondo indexado. Sin comisión de compra, con traspaso libre de impuestos y desde 1 € o incluso sin mínimo. La décima de TER que pierdes es ruido. Y si no quieres ni elegirlos, las carteras indexadas de MyInvestor hacen lo mismo por dentro y rebalancean solas.
- Si haces órdenes grandes y sueltas, por encima de 834 €, y no piensas cambiar de producto, el ETF empieza a tener sentido.
- Si compensas pérdidas de forma activa, el ETF y sus dos meses son claramente mejores que el año del fondo.
- Si buscas algo que no exista en formato fondo (temáticos raros, materias primas concretas), a veces no hay alternativa.
Para el 90 % de la gente que entra a esto para ahorrar a veinte años, el fondo indexado sigue ganando, y no por rentabilidad: por poder cambiar de opinión sin que le cueste dinero.
Y si lo que te ronda la cabeza es la idea contraria, la de ganar cuando el mercado cae, antes lee lo que contamos sobre el ETF inverso: se recalcula cada día y puede hacerte perder dinero incluso con el índice plano.
Preguntas frecuentes
¿Se pueden traspasar los ETFs sin pagar impuestos en España?
No. El artículo 94.1.a) de la Ley 35/2006 excluye expresamente del régimen de diferimiento a los fondos de inversión cotizados, que es lo que son los ETFs. Cambiar de ETF implica vender, y vender con ganancia implica tributar.
¿Cuánto se paga por vender un ETF con ganancias?
La ganancia va a la base del ahorro, con una escala por tramos: 19 % hasta 6.000 €, 21 % de 6.000 a 50.000 €, 23 % de 50.000 a 200.000 €, 27 % de 200.000 a 300.000 € y 30 % a partir de ahí.
¿Por qué el ETF más barato puede salir más caro que un fondo indexado?
Porque al TER hay que sumarle la comisión de compraventa del bróker. En MyInvestor es un 0,12 % por operación con un mínimo de 1 €. Aportando 100 € al mes son 12 € al año, frente a la ventaja de TER de en torno a 1 € al año sobre una cartera de 10.000 €.
¿Qué es la regla FIFO y cómo me afecta?
Que cuando vendes una parte de tu posición, se consideran vendidas las participaciones que compraste primero. Lo fija el artículo 94.1.a). Como suelen ser las que más han subido, es también la parte con más ganancia y por tanto con más impuestos.
¿Cuánto tiempo hay que esperar para recomprar tras vender con pérdidas?
Dos meses si el producto cotiza, como los ETFs y las acciones (artículo 33.5.f), y un año si no cotiza, como los fondos indexados tradicionales (artículo 33.5.g). Si recompras antes, la pérdida no computa en ese ejercicio.
¿Los ETFs de distribución tributan cada año?
Sus dividendos sí. Son rendimiento del capital mobiliario, llevan una retención del 19 % según el artículo 101.4 y van a la base del ahorro del año en que se cobran, aunque no vendas nada. Las clases de acumulación evitan ese peaje anual.
¿Cuánto cuesta comprar un ETF en MyInvestor?
Un 0,12 % por operación, con un mínimo de 1 € y un máximo de 25 €, igual en mercado español que en bolsas extranjeras. No cobran custodia. Si operas en otra divisa, hay un 0,30 % de cambio de divisa.
¿A partir de qué importe deja de doler la comisión mínima?
A partir de unos 834 € por orden, que es donde el 0,12 % iguala al mínimo de 1 €. Por debajo de esa cifra estás pagando en porcentaje más de lo que marca la tarifa.
En Patillero no somos asesores financieros ni fiscales, y esto no es una recomendación personalizada de inversión. La normativa citada procede del texto consolidado de la Ley 35/2006 del IRPF publicado en el BOE; las comisiones y los TER están comprobados el 6 de septiembre de 2026. Tu situación fiscal concreta puede cambiar el resultado: consulta con un profesional antes de tomar decisiones. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Para ver el efecto en euros de lo que se queda Hacienda frente a lo que sigue componiendo, prueba con nuestras calculadoras gratis.
